大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年