“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食该集(jí)团(tuán)的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的(de)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料(liào)数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今(jīn)年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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